Mundo Pós-Covid

O valor mudará no mundo pós-covid. Em um nível, isso é óbvio: as avaliações nos mercados financeiros globais implodiram, com muitas sofrendo seus maiores declínios em décadas. Mais fundamentalmente, os fatores tradicionais de valor foram abalados, os novos ganharão destaque e existe a possibilidade de que o abismo entre o que valoriza o mercado e o que as pessoas valorizem se feche. As avaliações atuais do mercado financeiro refletem profunda incerteza sobre o caminho do vírus e o período de tempo em que a economia global permanecerá fechada. Quantos quartos dos ganhos serão perdidos? Qual será a rapidez da recuperação quando ela chegar? Preocupações mais profundas incluem até que ponto as economias estão passando por destruição de suprimentos e não por mero rompimento. Quantas empresas outrora viáveis ​​serão permanentemente prejudicadas? E quantas pessoas perderão o emprego e o apego à força de trabalho? As respostas a essas perguntas - mais do que qualquer escala de curto prazo no PIB - serão as verdadeiras medidas da eficácia das respostas de governos, empresas e bancos. Se essas fossem as únicas questões, os mantras clássicos de valor se aplicariam ("quando pegar a faca que cai" ou comprando quando "há sangue nas ruas") e a atenção se voltaria, como já acontece para alguns, com as oportunidades muito reais que os a crise se revelou: no teletrabalho, na saúde eletrônica, no ensino à distância e na aceleração em nossas economias, de átomos em movimento a bits variáveis. À medida que nossas vidas locais e digitais se expandem e nossas vidas físicas e globais se contraem, essa mudança radical criará e destruirá valor. Criatividade e dinamismo ainda serão altamente valorizados, mas novos vetores moldarão valor: econômico, financeiro, psicológico e social. Em ordem crescente, considere: Primeiro, é provável que a crise acelere a fragmentação da economia global. Até que uma vacina seja encontrada e amplamente aplicada, as restrições de viagem permanecerão. Mesmo depois, a resiliência local será valorizada pela eficiência global. Segundo, grande parte do valor corporativo das empresas será absorvido por apoio financeiro extraordinário e destruído pelo fluxo de caixa perdido. Sua dívida mais alta aumentará o risco do patrimônio subjacente e pesará na capacidade de crescimento. A relação financeira entre o estado e o setor privado já se aprofundou dramaticamente. Como será a saída e quanto tempo levará? O Estado permanecerá enredado no comércio e, assim, restringirá o dinamismo privado? Terceiro, a experiência dolorosa das crises econômicas e de saúde simultâneas mudará a maneira como as empresas equilibram risco e resiliência. Estamos entrando em um mundo no qual as empresas deverão se preparar para os cisnes negros valorizando a antifragilidade, como o escritor Nassim Nicholas Taleb os chamou, e planejando uma catástrofe. O setor financeiro aprendeu essas lições da maneira mais difícil durante a crise financeira global, e é por isso que os bancos ainda têm capital suficiente para fazer parte da solução. Quais empresas operarão com liquidez mínima, cadeias de suprimentos ampliadas e planos de contingência de tokens? Quais governos confiarão nos mercados globais para lidar com crises locais?

Quarto, as narrativas econômicas das pessoas mudarão. Após décadas de risco sendo baixado para os indivíduos, a conta chegou e as pessoas não sabem como pagá-la. Populações inteiras estão experimentando os medos dos desempregados e sentindo a ansiedade que advém dos cuidados de saúde inadequados ou inacessíveis. Essas lições não serão esquecidas em breve. Eles terão conseqüências duradouras para setores que dependem de empréstimos agressivos por parte das famílias, um mercado imobiliário em expansão e uma economia vibrante. Isso aponta para uma questão final e mais profunda. Como argumentou o filósofo Michael Sandel, nas últimas décadas, sutil mas incansavelmente, passamos de uma economia de mercado para uma sociedade de mercado. Cada vez mais, para ser avaliado, um ativo ou atividade deve estar em um mercado. Por exemplo, a Amazon é uma das empresas mais valiosas do mundo, mas a região amazônica não aparece em nenhum livro até que seja arrancada de sua folhagem e convertida em terras agrícolas. O preço de tudo está se tornando o valor de tudo. Essa crise pode ajudar a reverter esse relacionamento, de modo que os valores públicos ajudem a moldar o valor privado. Quando pressionadas, as sociedades priorizam a saúde em primeiro lugar e depois procuram lidar com as conseqüências econômicas. Nesta crise, sabemos que precisamos agir como uma comunidade interdependente e não como indivíduos independentes, de modo que os valores de dinamismo econômico e eficiência foram unidos por valores de solidariedade, justiça, responsabilidade e compaixão. Tudo isso equivale a um teste do capitalismo das partes interessadas. Quando terminar, as empresas serão julgadas pelo "que fizeram durante a guerra", como trataram seus funcionários, fornecedores e clientes, por quem compartilhou e quem acumulou. Do valor aos valores e vice-versa Após a crise, é razoável esperar que as pessoas exijam melhorias na qualidade e cobertura do suporte social e assistência médica, maior atenção a ser dada ao gerenciamento de riscos de cauda e mais atenção aos conselhos de especialistas científicos. O grande teste para saber se essa nova hierarquia de valores prevalecerá é a mudança climática. Afinal, a mudança climática é uma questão que (i) envolve o mundo inteiro, do qual ninguém será capaz de se isolar; (ii) é previsto pela ciência como o risco central amanhã; e (iii) só podemos abordar se agirmos antecipadamente e em solidariedade. Muitos compararam a crise cobiçada ao conflito armado. Depois que a primeira guerra mundial foi vencida, o grito de guerra era tornar a Grã-Bretanha "um país adequado para os heróis viverem". Terminada a guerra contra um inimigo invisível, nossas ambições devem ser mais ousadas - nada menos do que tornar "um planeta adequado para nossos netos viverem".

Mark Carney era governador do Banco da Inglaterra. Isso faz parte de uma série de colaboradores externos no mundo após a covid-19. Mais artigos podem ser encontrados em Economist.com/coronavirus.